MakerDAO
Maker 是一个建立在以太坊上的智能合约平台，用户可以抵押其他类型的通证按照一定的抵押率铸造稳定币 DAI。DAI 的价格与美元挂钩，兑换比例为 1:1。当用户不再需要 DAI 时，用户可以付出与抵押时等量的 DAI 赎回抵押物，或者将其出售。DAI 的流通量取决于市场中的用户利用 Maker 平台的兑换量。
抵押率：抵押物的价值与所能铸造的 DAI 的价值之间的比率抵押品：截止2021年9月29日，Makerdao已支持WBTC、ETH、UNI、AAVE、COMP、YFI、LINK等以及Uniswap LINK-ETH、UNI-ETH、DAI-ETH LP token和USDT、TUSD、USDC稳定币。
除了 DAI 之外，Maker 平台中还存在另外一种通证 MKR。MKR 是平台的治理通证，用于平台的管理与决策投票。当平台需要对关于平台发展的方案进行决策时，持有 MKR 通证的用户通过投票的方式表达自己的意见。 除了治理功能之外，MKR 还用于支付用户在使用平台过程中手续费。用户在 Maker 平台上对 DAI 的使用与操作以交易的形式记录在以太坊区块链中，这保证整个过程的透明与不可篡改。
MakerDAO 于2017年12月由北欧公司 MakerDAO 发行，获得由安德森•霍洛维茨基金领投，Wyre Capital、Walden Bridge Capital 等跟投的1200万美元融资、于2018年9月24日获得 a16z 的 1500 万美元融资、于 2019年12月19日 完成由 Dragonfly Capital 和 Paradigm 的 2750 万美元融资。
为达成 DAI 1:1 锚定美元的目标，DAI 采用了多层机制来保持在市场上 DAI 的价格与美元保持相对稳定。
用超额的抵押物来吸收抵押物本身价格波动带来的风险，以稳定 DAI 的价格。
- 抵押物变现
当抵押品价格极速下跌以至于抵押品的价值小于发行出的 DAI 的价值时，整个系统可能会面临着崩溃。因此当价格下跌到一定阈值时，抵押品会被清算，清算出的抵押品会被拍卖，拍卖而得的资金会被用来回购 DAI。
Maker 团队发布了一系列名为看护机（7 Keepers）的交易机器人模板，可以帮助市场参与者自动化地利用套利机会，在获得利润的同时平稳 DAI 的价格，帮助 Maker 平台平稳运行。
当以上价格平稳机制都无法奏效时，DAI 与美元的价格比率可能会发生较大幅度的系统性偏移，并超过一个系统规定的安全阈值。此时 TRFM 就会被触发。这个机制会动态调整用户获得 DAI 时需要超额抵押的比例，以及系统发生全局清算时每一单位 DAI 可以得到的清偿额度，平衡市场上 DAI 的供求关系，使 DAI 的价格回归正常。举例来说，当 DAI 的市场价格大幅下降触发 TRFM 后，用户获得每一单位 DAI 将需要抵押更多的抵押品，这提 高了 DAI 获得 的成本，减少了市场上 DAI 的供给；同时，在全局清算被触发时，每一单位的 DAI 将能够得到更高额度的清偿，这提高了持有 DAI 的收益期望，使得 DAI 的持有意愿增加，增大需求，价格将会回升至理想水平，反之亦然。 简而言之，TRFM 机制是通过改变 DAI 在市场上的供求关系和获利期望来进行比较系统性的调整，其原理与央行调整利率和存款准备金率存在一定的相似之处，属于 Maker 平台在比较严重的市场失衡发生时才会采用的方法。
全局清算是 Maker 平台应对危机的最后手段。当平台遭受“严重危机” 时，由 MKR 持有者投票选出的全局清算委员（Global Settlers）通过开启全局清算来保护平台使用者的利益。当全局清算开始后，平台的运行将被冻结，平台的所有用户将按照持有的抵押物仓位和 DAI 的份额获得抵押物。此后，平台将停止运行。
在 Maker 平台上用户兑换一定数量的 DAI 有三个步骤：第一步开启抵押债仓；第二步将抵押物转入抵押债仓；第三步用户根据抵押物的价值决定兑换 DAI 的数量。而目前以太坊的 GAS 费是十分不友好的。但随着 layer2 的发展，这一部分交易费将会被削减。
看护机是维持 DAI 价格稳定的重要因素，其主要职能就是通过消除市场中的 DAI 的套利空间来保证 DAI 的价格稳定。一旦看护机无法正常运作，DAI 的价格就会大幅度波动。
MKR 的持有人通过投票共同决定抵押率等风险参数并获得管理整个系统的报酬，但是同时也会承担最终的风险。当系统的抵押品不足以支撑目前 DAI 的市值时，MKR 将被出售到公开市场，用以募集所需的抵押品。这种潜在的激励机制促使 MKR 持有人更谨慎地调节风险参数并管理整个系统。但是由于 MKR 的自由流通，MKR 难以避免地会流入到投机者手中，从而无法对 Maker 项目的长期发展做最优决策。
超额抵押的比例本质上是由抵押物本身的价格波动程度决定的，波动性越大的抵押物，其超额抵押比例就越高，反之则越低。一方面，超额抵押确实能够吸收大量由价格波动带来的风险。但是另一方面，抵押品都已经被“冻结”起来，无法进入流通，这样的方式大大降低了资金的利用率。这无疑是 DAI 在市场上大量流通的一个限制。
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