Perpetual Protocol V2
Perpetual Protocol 是一个基于 vAMM 模型的去中心化永续合约交易所， 其 V1 主网已上线近一年（2020年12月14日上线），协议的交易执行层基于 xDai Network 进行。由于 V1 使用虚拟流动性，无交易对手方，为协议的长久发展埋下了潜在风险，因此 Perpetual 推出其 V2 - Curie 版本。
Perpetual Protocol V2 测试网已于10月21日上线，交易界面集成 TradingView 的 K 线，可添加公共指标库的指标，也可自定义指标的参数。用户交易基于 AMM 进行，在下单处可设置滑点范围。
来源：Perpetual Protocol V2 测试网
在 Perpetual Protocol V1 中，协议主要通过 vAMM 模型为永续合约交易提供价格，没有真实流动性。因此，在 V1 中不需要对手方（vAMM 为默认交易对手），也不需要 LP 向 AMM 池提供流动性，抵押品金库始终需要有足够的抵押品来偿还使用 vAMM 的交易者们。但在这种模式会过度依赖协议本身，多空极度不平衡导致的用户获利都由协议费用支出。
为了缓解过度依赖协议费用的情况，Perpetual V2 引入了做市商和交易对手方。它将 Uniswap V3 作为协议的执行层，在此之上构建了 vToken 的流动性池，将 vAMM 模型与 Uniswap V3 结合，以提高资本效率和持续性。一方面，做市商可基于 V2 提供杠杆流动性；另一方面，引入了做市商的撮合机制多空平衡，缓解了 V1 过度依赖协议保险基金的情况。
做市商通过 vAMM 存入 USDC 等抵押品生成 vToken，并将其放入 执行层 Uniswap V3 池中提供流动性。流动性池由 vToken 和 vUSDC 组成，最高可提供10倍杠杆的流动性。举例来说，做市商存入8000 USDC，假设当前 ETH 价格为4000美元，那么该做市商可组成 10 vETH 和 40,000 vUSDC 的交易对为用户提供流动性。此外，做市商基于 Uniswap V3 的特性，可设置价格范围集中提供流动性，减少滑点。vToken 的底层资产指数价格则由 Chainlink 进行喂价，标记价格由 V3 实际交易产生，通过和 FTX 一样的资金费率（一小时收取一次）来收敛价格。
Perpetual V1 维持保证金率为6.25%，也就是说当抵押品低于头寸价值的6.25%时，将触发协议的自动清算。在 Perpetual V2 或将延续这一清算标准。
在 Perpetual V1 中，协议的主要收入来自交易手续费。协议对所有交易收取0.1%的手续费，其中50%放入保险基金，另外50%分配给 $PERP 质押者。 Perpetual V2 在此基础上，有两项新的收入来源：
- 来自用户创建的公开市场手续费收入；
- 保险基金的再抵押收益。
前者属于交易费用，后者可能比重更小。因此，实际上 V2 大多收入仍来自于交易费用，也就是交易量越大，协议收入越高。基于 V2 的改进，其部分机制也间接地增加了潜在收入：
- 引入了做市商，增加了流动性，同时赋有杠杆流动性的刺激；
- 公开市场的创建，带来长尾资产的交易量；
- 交叉保证金的使用，支持更多资产作为保证金交易；
- 上线 Arbitrum 承载更多的交易者和更大的用户量。
总体来说，V2 能够比 V1 捕获更多的协议收入，同时其机制的持续性也更强。
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