Tracer
Tracer 是一个去中心化衍生品协议,目前支持在 Arbitrum 的主网和 Arbitrum 的 Rinkeby 上线。
Tracer 目前正式上线的产品是永续池(Perpetual Pool),用两个资金池实现永续合约的功能,同时能够达到永不爆仓的效果。类似于中心化交易所永续合约的资金费率(Funding Rate)概念,Perpetual Pool 也提供了再平衡比率(Rebalancing Rate)来控制价格的背离程度,实现看多和看空两个资金池的比例平衡。再平衡比率和资金费率一样,在合约的交易价格和现货价格偏离程度较大时较高。
在了解实现原理之前,我们先厘清几个在 Tracer 中用到的概念。在这个过程中,都使用 ETH/USD 一个标的作为例子。
- 1.1L-ETH/USD,ETH/USD 一倍多;1S-ETH/USD,ETH/USD 一倍空;同理,目前 Tracer 平台也支持三倍多和三倍空。1L-ETH/USD 和 1S-ETH/USD 都是 ERC20 Token。
- 2.资金池,每一个交易标的都有两个资金池,分别是 Long 池,和 Short 池;池子中的资产是用户的抵押物,或者流动性挖矿提供的资金;两个池子的比例就体现了 Tracer 的用户对于未来价格方向变动的选择。Long 池的资产较多时,说明在 Long 池“开仓”(实际为铸造)的资产较多,反之亦然。
- 3.铸造(Mint),在 Tracer 中,铸造实际上就是“开仓”的意思,铸造时,可以选择 Long 或者 Short 两个方向,通过抵押 USDC 作为抵押物,铸造出上面所说的 1L-ETH/USD Token 或者 1S-ETH/USD Token。在铸造的时候,若背后 Long 和 Short 两个池子的抵押物资产相同,则意味着此时市场对未来方向看多看空大致一样。体现在铸造时就是 1 USDC 铸造出 1枚 1L-ETH/USD 或者 1S-ETH/USD 资产,也就是 1L-ETH/USD 的价格等于 1 USDC。若此时看多的人较多,则会出现 1L-ETH/USD 涨价较贵的情况,1 USDC 铸造出的 1L-ETH/USD 数量变小于 1枚,也就是 1L-ETH/USD 的价格大于 1 USDC。这同时也意味着之前以 1 USDC 价格铸造的用户获得了收益。
- 4.销毁(Burn),销毁其实意味着平仓。就是把之前铸造或者购买来的 1L-ETH/USD 或者 1S-ETH/USD 销毁,从相应的池子中换回抵押物 USDC。销毁时的价格与铸造时的价格可能不同,其差别就是用户的收益或损失。
- 5.再平衡比率(Rebalancing Rate)。上文说过,再平衡比率类似于资金费率。假设市场出现了单边的行情(假设是上涨),那便意味着用户都在开多,也就是 Long 池中的资产越来越多,而 Short 池中的资产相对越来越少。由两个池子比例反应的资产价格和现货价格出现较严重的背离。此时就由再平衡比率发挥作用。具体的数学计算过程就不详说,有兴趣可以文章后面附录。再平衡比率的效果就是,当两个池子的背离程度越大时,在两个池子抵押同样数量的资产,在相同价格变化幅度下,能够获得的潜在收益不同。
再平衡比例举例:假设市场已经出现了 Long 池 和 Short 池已经出现了严重的不平衡,并且 Long 池的资产较多。这时候 ETH 的价格变化 x%(可能是向上,也可能是向下,假设都是1/2的概率),Long 池(价格向上)的收益要小于 x%,而 Short 池(价格向下)要大于 x%。其实简单理解就是,顺着池子比例背离的方向开仓的边际收益逐渐降低,而相反方向(也就是把池子比例拉回1:1的方向)开仓边际收益大于背离方向。
了解了这些概念之后,其实 Tracer 协议的使用方法就非常简单了:
- 1.开仓(Mint):选择数量和方向;
- 2.再平衡比率:调整两个池子的比例并且影响用户的收益;
- 3.平仓(Burn):平仓。
用户开仓实际上是铸造对应的 Token,铸造的 Token 对应的是资金池的抵押物份额。Long 或 Short 池子中的抵押物越少时,用户便受损越多。但是由于再平衡比率的设置,任意一边的资金池永远不会清零,也就意味着用户始终可以凭借铸造出来的 Token 兑换出一定比例的抵押物。通过这种方式实现永不爆仓的效果。
目前 Tracer 在 Arbitrum 上有挖矿激励,下面就大概提供一个参与教程。在参与 Arbitrum 之前,需要把 ETH 和 USDC 通过 Arbitrum 的桥从主网转移至 Arbitrum 上。然后才能参与 Tracer。下面的这个教程以 Tracer 在 Arbitrum Rinkeby 的测试网为例展开:

Tracer 的铸造(开仓)过程,来源:Tracer上述过程完成后,即可看到地址旁边有正在排队的交易。注意,这里的正在排队不是区块链上正在排队未处理的交易,而是已经处理过,只是用户还没有收到制造出来的 Token 而已。

Tracer 的已 Mint 交易排队情况,来源:Tracer
等待收到对应的 Token 后,选择 Stake 质押即可。

Tracer Arbitrum 测试网的质押情况,来源:Tracer
注意,上图中的收益率为测试网数据。真实的质押利率为下图所示:

Tracer Arbitrum 主网的质押情况,来源:Tracer
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